到了这个地步，大部分空头已经是骑虎难下。
他们持有的大量成分股空头头寸无法简单的平仓，必须将市场砸穿才能获利。
而手里的期指空单，在何言超强势的宣言下，几乎找不到对手盘接手，只能硬着头皮等待结算日交割。
他们别无选择，只能联合起来，疯狂筹集资金，不计成本地砸盘那些关键的成分股，试图将恒生指数砸到他们的盈利线以下。
有的游资经理甚至学着索罗斯的样子，在国际媒体上唱衰香江经济，叫嚣着香江泡沫必然破灭。
可惜，在香江这片土地上，即便是索罗斯亲自来了，其话语的影响力也远远比不上被誉为“摄政王”的何言超。
更重要的是，他们严重低估了何言超以及他背后华资联盟的资金实力！
从日本经济泡沫中提前套现的资金汹涌回流，并源源不断地注入市场。
无论游资如何疯狂砸盘，那些核心成分股的股价虽剧烈震荡，但整体的趋势，却如同被一只无形巨手托举着，缓慢而坚定地向上攀升！
恒生指数，在经历最初的恐慌下跌后，竟然开始止跌回升！
部分敏锐的游资率先意识到不对劲。何言超方面展现出的资金实力太恐怖了，他完全有能力在短时间内暴力拉升高指，直接打爆他们的空头仓位。
但何言超偏不，他就这样不紧不慢地承接所有抛盘，仿佛猫戏老鼠一般，慢慢消耗着游资们的资金和信心。
“他在玩我们！他在等我们添油！”有游资经理绝望地嘶吼。
是的，如果短时间内快速抬升，将空头仓位拉爆，空头方的损失反而有限。何言超放缓节奏，就是要让空头方不断砸盘，沉没成本越来越高。
识时务者开始不顾亏损，果断斩仓离场。
他们的平仓行为需要买入股票还给券商，这种行为会进一步推动了指数的上涨，使得剩余的空头的处境更雪上加霜。
于是，踩踏一如既往发生了！
空头们不再奢求盈利，只求能尽快平仓，减少损失。他们争相回补股票，并以极低的价格转让手中的期指空单。
股价最多跌到零，但上涨空间理论上是无限的，这就意味着做空的收益是有限的，但损失，在理论上是无限的。
所以“空杀空”的惨烈程度，往往要比“多杀多”更为惨烈。至此，大势已定。
一场不见硝烟，在1988年底悄然落幕。
大战之后，何言超的资金有序退出，香江股市失去了强力托举。加上持续的“抓蛀虫、清垃圾”行动，香江股市很自然地进入下行调整通道，慢慢挤去之前的累积泡沫，回归到更健康水平。
而讽刺的是，最大的“功臣”——前联交所主席李兆福，是被那些急于引爆恐慌的游资和本地投机客帮忙送进的监狱，何言超甚至都没有亲自出面去得罪人。
做空，在金融投资领域，一直被视为邪修功法。正统的大型基金都不会把做空当做主要盈利手段。
如巴菲特旗下的伯克希尔，其核心理念确实是寻找优秀的公司，以合理价格买入其部分所有权，长期持有，分享企业成长带来的价值。这是阳关大道，根基稳固。
但市场上永远有人走捷径。栽在做空这条邪路上的金融大佬，可一点也不少。远的不说，老虎基金的朱利安·罗伯逊，就是典型例子。
他凭借稳健的对冲策略纵横市场几十年，临了，却因为在新世纪初大规模做空科技股，最终导致基金清盘，晚节不保。
做空最大的风险，并非理论上损失无上限，而在于市场的非理性风险。人性的贪婪，能够将泡沫吹到远超任何人想象的地步。
就像70年代的黄金，经历了长达十年的牛市。期间谁都知道泡沫巨大，无数自诩聪明的空头前仆后继地冲进去，结果呢？都被那股狂热的浪潮彻底拉爆，尸骨无存。
后世的例子更是不胜枚举。比如特斯拉的企业，其市值长期处在极度不合理的高位，也吸引了无数空头。结果还是一样，那些试图挑战市场情绪的做空者，都被市场狠狠教育了一番。
还有那场著名的“拔网线大战”，一群华尔街的精英机构，手握巨量资金和先进模型，愣是被一个论坛领袖和无数散户狠狠地抽了一顿，差点被轧空，血流成河。使出拔网线这种卑鄙的盘外招，才得以保全狗命。
这些例子充分说明，在极致的市场情绪面前，所有的理性分析有时不堪一击。
何言超经常玩做空，但那都是基于穿越者的先知，就这样都还差点翻车。
所以，不是穿越者，就千万别玩做空。